据《日本经济新闻》6月26日报道，黄金价格长期持续上涨。自2000年底以来，其投资收益率约为8倍，表现好于收益率为6倍的美股和为2倍的全球债券。在通胀、财政吃紧和国际社会趋于分裂的背景下，作为全球主要货币的美元的强势地位动摇，资金纷纷逃往金市。黄金拥有作为实物资产的价值，且属于不具政治色彩的“无国籍货币”，这些因素导致市场对黄金的需求增加。

“俄乌战争打响后，金价上涨的驱动因素发生了变化。”据法国兴业银行预测，金价到2024年底可能达到每盎司2750至2770美元，比现在高出近20%。

一般情况下，通胀背景下投资者倾向于购买黄金，因为物价上涨、货币购买力下降，而作为实物资产的黄金相对难以贬值。

尽管全球通胀已趋于温和，但法国兴业银行仍然看好黄金。原因是，其预计全球南方国家将持续购买黄金。这些国家看到美国以“货币武器化”手段对俄罗斯实施制裁，这将加速“去美元化”进程。

回顾黄金的历史，1971年金本位制结束导致美元与黄金脱钩。森田伙伴公司代表森田隆大表示：“在石油危机和疫情期间，黄金和美元曾同时上涨，但在其他情况下，二者都呈反向关系。”

20世纪70年代，通胀加剧导致市场购金需求增加。20世纪90年代，冷战格局崩溃令美国成为“世界老大”，市场对美元的信心增强导致金价走低。直到进入21世纪，黄金价格才逐渐回升。

基于美国明晟公司和英国富时罗素公司的相关指数观察各类资产自2000年底以来的表现可以发现，纽约商品交易所黄金期价涨至原来的8.5倍，跑赢包括美股(收益率为6.5倍)、新兴国家股票(收益率为6.2倍)、发达国家股票(收益率为5倍)在内的股票，以及包括美国国债(收益率为2.1倍)、全球国债(收益率为1.9倍)在内的债券。

不过，美国著名投资家巴菲特更倾向于投资伴随企业盈利而上涨的股票，对“1盎司黄金永远是1盎司黄金”这种不产生分红和利息的资产持否定态度。如其所述，如果看一看自1978年1月底以来的超长期收益率，美股约为200倍，远超黄金的11倍。黄金自2000年以来表现好于美股的原因既在于美国自身也在于其外部。

当前对于美国财政状况恶化的担忧日益加剧。据美国国会预算办公室预测，2024年度美国公众所持债务将达到国内生产总值(GDP)的99%，2034年度将达122%。如果特朗普今年当选美国总统，其为企业和富人实行的减税政策将导致财政进一步吃紧。

2011年，美国国债评级被下调曾将金价推至历史新高。市场分析师丰岛逸夫说：“如果美国国债再度面临评级下调风险，金价可能会进一步上涨。”

国际社会的分裂也未见改善迹象。自2022年以来，以新兴市场国家央行为主的全球央行大量购入黄金来增加储备。

黄金在资产配置中的重要性愈发凸显。“市场边缘”公司代表小菅努指出，黄金作为安全资产具有风险分散效果，在市场动荡时其表现大幅提升。 （编译/李子越）