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　　日经225指数突破4万点大关。

　　4月4日，A股、港股因清明节假期休市。

　　亚太股市普遍高开，日股盘中暴涨超2%，截至发稿涨1.65%，报40101.82点。韩国股市涨近1%。

　　3月19日，日本央行如期宣布加息10个基点，将关键利率上调至0%，为17年来首次加息，并同时结束了持续8年的负利率政策。日本央行成为全球最后一个放弃负利率政策的主要经济体。

　　天风证券研报指出，展望未来，决定日股能否继续上涨的关键因素，依然是美国经济强弱、日央行货币政策立场和全球市场风格。该行认为日股或将继续泡沫化上涨。

　　日本货币政策大幅转向

　　根据日本央行发布的最新货币政策决议，该行货币政策委员会以7-2投票通过结束负利率。

　　同时日本央行将继续购买日本国债，但将减少购买公司债券，同时决定取消购买ETF，取消购买房地产投资信托基金（REITs）。

　　日本央行宣布结束国债收益率曲线控制（YCC）政策。日本央行在声明中不再提及0%的日本10年期国债收益率目标。

　　日本央行强调，未来将对长期国债收益率的大幅上涨做出回应；如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，进行固定利率购买操作；预计暂时维持宽松的货币环境；预计通胀率在2024财年将超过2%；物价目标为2%，日本央行将酌情实施货币政策。

　　日本经济前景谨慎乐观

　　当天，日本央行表示，日本经济温和复苏，但部分地区出现了一些疲软迹象。海外经济复苏步伐放缓，但出口或多或少保持平稳，工业生产或多或少保持平稳趋势。最近有所下降，原因是受部分汽车制造商暂停生产和运输的影响。随着企业利润的改善，商业固定投资呈温和增长趋势。

　　就业和收入情况有所改善。尽管私人消费价格上涨和汽车销量下降等对汽车行业产生了影响，但该行业仍具有弹性。

　　房地产投资相对疲软。公共投资或多或少持平。金融状况宽松。

　　在价格方面，能源价格下降促使居民消费价格指数（CPI，包括食品在内的所有项目）同比下降。

　　尽管政府采取了经济措施，但食品价格仍相对较高。不过，近期消费者价格指数（CPI）的增长率约为2%，主要是因为过去进口价格上涨导致的成本增加对消费者价格的影响。这种影响虽有所减弱，但仍存在，而服务价格则适度上涨。

　　对于日本经济前景，日本央行认为，尽管预计将受到海外经济复苏步伐放缓带来的下行压力，但日本经济可能暂时继续温和复苏。

　　此后，随着收入到支出的良性循环逐渐加剧，日本经济预计将继续以高于潜在增长率的速度增长。由于过去进口价格上涨导致的成本增加对消费者价格的影响（尽管减弱），以及政府经济措施对前一年CPI通胀的影响减弱等因素，到2024财年，CPI（除新鲜食品外所有项目）的同比增幅可能超过2%。此后，由于这些因素的消散，预计增速将放缓。与此同时，随着产出缺口转为正值，中长期通胀预期和通胀率稳定，潜在CPI通胀率可能会逐渐增加，以实现价格稳定目标，以及工资增长。

　　机构：日股泡沫化上涨或持续

　　天风证券研报指出，展望未来，决定日股能否继续上涨的关键因素，依然是美国经济强弱、日央行货币政策立场和全球市场风格。

　　第一，当前美国经济依然较强，非农新增就业有韧性，实际薪资增速持续修复，居民消费将继续支撑日企海外盈利。

　　第二，日央行虽退出了负利率框架，但超宽松货币政策立场以及对日央行鸽派看法短期内无法转变。尤其是近期日元进一步贬值至1991年以来最低水平，以及制造业PMI的持续疲软都削弱了日央行进一步加息预期，也将继续提振日股。

　　第三，全球高通胀高利率环境或将延续，主要经济体央行年内降息幅度有限，价值风格或将继续受到青睐。

　　在以上因素的影响下，该行认为日股或将继续泡沫化上涨。

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责任编辑：杨赐